“减半”是比特币区块链上每四年发生一次的自动事件。 减半不仅是一个大规模的技术事件，可以作为比特币的抗通胀模型，而且也引起了投资者的极大兴趣：过去所有的减半（2012年、2016年和2020年）都伴随着大规模的牛市，推动了比特币的发展。 BTC的价值创历史新高。

第四次减半事件预计将于 2024 年 4 月或 5 月发生——未来可能与过去有所不同。 这对 BTC 的价格有何影响？ 我们能否期待加密货币领域再次出现历史性牛市？ 减半期间投资者的最佳投资策略是什么？

在本文中，我们通过对 2024 年之前的 BTC 减半事件的深入分析，探讨所有这些问题以及更多问题的答案。

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比特币、减半和区块链上的稀缺性

比特币的关键特征之一是强制稀缺机制。 其理由是，要让某种东西具有价值，它必须是有限且稀缺的。 因此，比特币的主要特点是供应有限——比特币的发行量只有 2100 万个。

新的比特币是通过称为挖矿的复杂加密货币过程发行的，这是一个复杂且计算（和财务）要求较高的过程，交易验证者通过竞争以比特币形式赚取回报的潜力。

区块链迫使收益递减系统来控制比特币的供应——矿工奖励每四年减少一半，或者大约是向区块链添加 210,000 个区块所需的时间。 于是，比特币“减半”事件发生。

该系统通过控制货币流动和减少挖矿回报，有助于确保比特币不会遭受与法定货币相同的通货膨胀趋势的困扰。 因此，比特币生产的时间线会延长到可预见的未来。

比特币减半事件的历史

2009年1月3日，随着比特币区块链“区块0”——“创世区块”的开采，比特币诞生了。 比特币矿工的创世者是中本聪，区块链的神秘创造者。

最初，矿工因向网络添加一个区块而获得 50 BTC 的奖励。 中本聪在此期间增持了近110万BTC作为挖矿奖励。 随着区块链变得越来越流行，其他矿工也进入了这个领域。

从历史上看，比特币用户大致可以分为四个重叠的类别——早期投资者/区块链布道者、技术爱好者、散户用户和大型机构投资者。

在减半之前的时代，比特币主要在其原始投资者和热情的早期采用者之间进行交易。 新的加密货币在这个阶段几乎毫无价值。 2010 年 7 月，比特币首次以 0.08 美元开始交易。

到 2011 年，第一批比特币交易所的推出为生态系统带来了新用户，价格首次突破 1 美元。 同年，比特币飙升至 31 美元，但由于安全漏洞和黑客攻击，其价值暴跌 99%。

第一次比特币减半（2012 年）

BTC 的第一次减半发生在 2012 年 11 月 28 日，第 210,000 个区块被写入网络。 挖矿奖励从 50 BTC 减半至 25 BTC。 通货膨胀率去年为50%，减半后降至仅12%。

比特币在 2012 年处于稳定复苏阶段。在 2011 年 6 月跌至 0.01 美元后，到 2012 年 11 月，该加密货币慢慢回升至 12 美元。由于 2012 年减半是此类事件的第一次，因此它并没有经历同样的情况。对以后事件的预期程度。

绝大多数用户不知道会发生什么。 而此时比特币还没有演变成一种投机性投资资产。 因此，减半并没有立即影响比特币的价格。

2012 年 12 月 31 日，BTC 收盘价为 13.45 美元。 然而，一切都在新的一年发生了变化——到 2013 年 4 月，价格上涨至 250 美元，然后面临 50% 的回调。 进一步的价格整合和另一次大幅上涨将价格推至 1,100 美元。

然而，我们不能将后来的收益完全归因于减半。 后来有消息称，单个人在 Mt. Gox 比特币交易所使用机器人账户进行的价格操纵可能已将 BTC 的价格大幅推高至 1000 美元以上。

尽管如此，2013 年仍然被证明是比特币具有里​​程碑意义的一年。 加密货币市值首次突破10亿美元大关，引起主流媒体和投资者的广泛关注。 第一次减半确实在比特币的价格历史中发挥了重要作用。

第二次比特币减半（2016）

受 2012 年至 2013 年记忆的推动，加密货币社区在 2016 年减半事件的准备阶段抱有相对较高的期望。 自2012年以来，比特币的地位也发生了巨大变化，吸引了更多的投机投资者。

2016 年的事件发生在 7 月 9 日，挖矿奖励从 25 BTC 减少到 12.5 BTC。 通货膨胀率从2012年的12%降至2016年减半后的5%左右。

BTC 那一年的开盘价为 434 美元。 价格在减半前几个月开始显着上涨。 它于 6 月 21 日达到 735 美元的峰值，随后进行了小幅调整，最终在减半当天收于 663 美元。

在接下来的三个月里，比特币的价格出现了小幅调整和回升。 下一次大幅上涨始于 10 月，并在 2016 年 12 月最后一周将 BTC 推升至 975 美元。这一看涨趋势将比特币在 1 月第一周推升至 1,000 美元以上。

到2017年9月，比特币首次突破5000美元大关。 经过大幅调整后，加密货币继续其上涨趋势，并于 12 月达到历史新高 19,783 美元。

专家再次将市场操纵视为 2017 年比特币大规模上涨背后的一个重要因素。这一次，研究人员声称，个人在熊市期间以协调策略使用稳定币 Tether 为比特币创造价格支撑。

然而，毫无疑问，投资者的狂热也在2017年的比特币牛市中发挥了重要作用。而这一系列事件的最终催化剂是2016年的第二次BTC减半。

第三次比特币减半（2020）

在经历了 2017 年的历史性涨幅之后，人们对比特币第三次减半的期望很高。 然而，2020 年 3 月，COVID-19 的爆发导致 BTC 价格暴跌，使情况变得更加复杂。

减半事件发生在 5 月 11 日，区块奖励减少至仅 6.25BTC。 BTC 的通胀率也进一步降至 2% 以下。

BTC 在 2020 年第一季度表现强劲，从 1 月份的 7,200 美元左右开始，到 2 月中旬达到 10,000 美元。 随后，3 月至 4 月，大流行引发了价格崩盘，导致价格跌破 6,800 美元。

然而，由于人们对即将到来的活动的兴奋情绪不断高涨，比特币到 5 月 9 日回升至 9,900 美元。 第三次减半事件进一步降低了比特币的通胀水平，使其甚至低于黄金。

然而，2020年下半年传统市场的崩盘将比特币推向了新的高度。 在投资者资金流入大幅增加的推动下，比特币的价值从减半前的 9,000 美元飙升至年底的 28,000 美元。

事后看来，2020 年的新冠肺炎 (COVID-19) 对比特币来说既是福也是祸。在引发最初的崩盘之后，这场大流行很快就促进了资本流入加密货币领域。 它在将比特币提升为主流投资选择方面发挥了重要作用。

（K线走势图链接：2024 年减半后的比特币价格预测 [What To Expect] | CoinCodex）即将到来的第四次减半（2024）

比特币第四次减半预计在 2024 年 4 月底或 5 月初进行，暂定日期为 4 月 25 日。由于我们无法准确预测区块的开采速度，因此实际减半时间可能会有所不同。

潜在影响和猜测

一旦矿工将区块号 840,000 添加到区块链中，挖矿奖励将从 6.25 BTC 降至 3.125 BTC。 由于供应减少，比特币的年通胀率可能会从 1.8% 降至 0.9%。

这些是减半事件的预期结果——为什么中本聪选择设计现有的系统。 然而，随着每一次连续发生的事件，减半的实际直接影响对比特币价格的影响越来越小。

由于超过 92% 的 BTC 已被开采，减半带来的供应冲击相对较小。 波动性将主要由投资者情绪（尤其是局外人）驱动，原因是“错失恐惧症”和寻求短期收益的投机者。

挖矿领域将感受到主要影响，较低的回报和较高的成本可能会导致近 30% 的业务退出。 这一发展对网络安全的总体影响仍有待观察。

比特币减半事件后投资者应该关注什么？

根据现有协议，比特币在2012年至2140年间将经历33次减半事件。虽然3次减半事件的样本量在总体方案中很小，但我们仍然可以从过去的减半事件中识别出一些模式。

矿工趋势和行为的变化

对于矿工来说，每次减半事件都会使每赚取 BTC 的生产成本翻倍。 然而，到目前为止，这被每次减半事件后比特币价格的大幅上涨所抵消。

哈希率是一个重要指标，显示矿工致力于保护区块链的总处理能力。 较高的哈希率表明存在更多的挖矿设备，并且可能存在更多的矿工。

从BTC算力图来看，自2016年第二次减半事件以来，挖矿活动持续增加。尽管2022年市场崩盘导致BTC价格下跌，但挖矿曲线仍在持续上涨。

这对 2024 年的矿工产生了严重影响。截至 2023 年，BTC 的平均成本约为 15,000 美元。 减半后，这将翻倍至 30,000 美元。 除非 BTC 价格飙升至 2022 年之前的水平，否则许多挖矿业务可能会在 2024 年关闭。

自 2022 年以来，由于能源成本上涨和比特币价值下跌，盈利问题已经影响了许多比特币挖矿公司。 随着奖励减半至 3.125BTC，专家估计 2024 年将有 15% 至 30% 的挖矿业务停止。

矿工们将在 2023 年大力投资设备升级。较新的矿机可将能源效率提高高达 25%。 不投资更好的 ASIC 的矿商可能会在 2024 年减半后看到利润降至零。

减半事件也对网络安全产生严重影响。 如果算力大幅下跌，网络可能会更容易受到 51% 攻击。 然而，考虑到 BTC区块链的庞大规模，矿工活动必须大幅下跌，系统才会陷入危险的不安全状态。

市场情绪和投资者反应的变化

评估减半事件对比特币市场情绪的潜在影响要困难得多。 有太多变数在起作用。 例如，2020 年，史无前例的大流行在为加密货币市场带来流动性方面发挥了关键作用。

然而，我们可以分析过去的市场情绪和投资者的反应。 减半事件的临近伴随着比特币的兴奋度上涨、小幅波动和相对较小的牛市。

在之前的所有例子中，实际事件之后都会进行一些小的修正。 几个月后出现了重大反弹，通常是由投资者兴奋和比特币供应量减少推动的。

如下图所示，减半事件的典型后果如下所示：

• 最初的牛市持续 365 天到 540 天不等。
• 持续近 400 天的看跌修正。
• 横向运行直至下一次减半，持续约 450 至 500 天。

资料来源：历次减半后 BTC 价格表现分析，历史会重演吗？ （cryptopotato.com）

粗略浏览一下减半数据也可以看出，连续的每次减半事件对BTC价格的影响可能正在减弱。 目前，比特币总供应量的 92% 以上已被开采。 由于大多数代币已经在流通，未来供应的减少对比特币价格的影响较小。

2024 年，大部分波动将来自投资者情绪。在这里，可以区分不同比特币投资者群体的反应：

• 持有者：比特币的长期爱好者和早期采用者将在市场中扮演较小的角色。 他们的标准策略是无论如何都要继续持有——经验丰富的投资者通常会在 2022 年这样的市场下跌趋势期间进行购买。
• 投机者/新来者：害怕错过（FOMO）在加密货币市场中也发挥着巨大作用。 随着媒体对减半报道的增加，可能会有大量新投资者涌入加密货币领域。 只关心短期收益的投机者也会变得更加活跃，加剧整体波动。
• 机构投资者：鲸鱼、金融机构、私营公司甚至政府持有的比特币在 2023 年将价值数十亿美元。这些投资者的行为主要受到利率、传统市场表现以及其他经济/政治因素和更难预测。

投资者如何为比特币减半做好准备？

对于认真的投资者来说，在市场上采取行动的时机比比特币减半事件更好。 大多数投资者和持有者试图在减半事件之前以优惠的价格增持比特币。

这可以让你避免市场波动并增加获得高回报的机会。 2023年，“低买并持有”仍然是我们对BTC的首选策略。最佳增持期通常是在市场底部（最近一次发生在2022年）和下一次减半之间——平均500天左右。

根据历史数据，进入BTC的最佳时间是减半事件后900到1000天（不到3年）。 这是市场结束牛市和熊市的典型时间，导致比特币处于历史低点，因为恐慌的短期投资者试图抛售所持资产。

虽然减半事件可能会引发大规模炒作，但保持前瞻性至关重要——在每个周期中，减半对 BTC 价格的影响都会减弱。 投资者情绪和外部事件主要推动了减半后的波动。

2023-24年，加密货币市场面临着前所未有的压力，这些外部因素包括能源价格、传统市场的猖獗通胀以及世界各国政府（尤其是美国）的监管压力。

在这种情况下，我们的策略是避免陷入减半前夕和减半后的交易狂潮。 我们认为，提前做好准备的投资者更有可能获得收益。

投资者要点

减半仍然是比特币发展历程中的一个关键事件，并且在可预见的未来仍将如此。 然而，它对比特币价格和供应量的实际影响却随着每次事件的发生而呈下跌趋势。 利率、监管发展和能源成本等外部因素的影响要大得多。

如今，减半的主要影响更多的是心理上的——之前周期中记录的巨大收益在许多投资者的心中产生了希望和恐惧。 尽管减半后BTC的涨幅在各个周期中稳步下跌，但我们永远不能排除另一场大规模牛市的可能性。

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