想象一下：加密货币世界的开创性时刻，传统金融和数字资产之间的界限变得模糊。 这不仅仅是一个遥远的梦想； 现在正在发生。 最近有消息称，Cathie Wood 的 ARK Invest 在美国申请了第一只现货以太坊 (ETH) 交易所交易基金 ETF，这标志着一个关键的转折点。

它不仅标志着机构投资者大门的敞开，也标志着机构流动性质押的黎明。

Matt Leisinger 是 Alluvial 的联合创始人兼首席产品官。

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为什么 ETH ETF 如此令人兴奋？ 答案在于投资者寻求将数字资产整合到其投资组合中的强烈需求。 尽管投资者渴望这些机会，但目前的产品还不够。 关注现货比特币 ETF 的美国投资者必须将目光投向美国以外的地区。

例如，Grayscale 的 GBTC 一直以其资产净值折扣 20% 的价格进行交易：当投资者购买 GBTC 时，他们不仅仅是购买比特币敞口，而且还要应对加密货币市场流动性的复杂性——这是一项艰巨的任务。

另请参阅：灰度对 SEC 的胜利为现货比特币 ETF 扫清了道路

当你看到加拿大和欧洲蓬勃发展的交易所交易产品 (ETP) 市场（其总市场规模接近 330 亿美元）时，全球对现货 ETH ETF 的需求就变得更加明显。 这无异于全球金融界的一场巨变。

缩小范围，我们看到宏观经济力量在贝莱德等行业巨头拥抱加密的过程中发挥作用。 再加上 PayPal 进军稳定币领域，国会和美国证券交易委员会 (SEC) 等监管机构面临着不可否认的压力，要求他们为数字资产创建一个可行的框架。

但流动性质押在这幅图景中扮演什么角色呢？ 现货 ETH ETF 如果获得批准，可能会引发机构交易者的需求，然后他们可能会争先恐后地参与质押。 仅仅持有 ETH 是不够的，这些机构将转向质押，希望为投资者持有的 ETF（尤其是通缩资产）带来更高的回报。

如果现货 ETH ETF 的批准打开了机构投资的闸门，机构将渴望参与。 这主要是由于最近以太坊质押方面的创新。 即使使用流动性质押协议锁定其资产，质押者也可以保留流动性，该协议为用户提供了可交易的代币，而机构在将资本锁定在政府债券中时就无法获得这种代币。

通常，资产管理公司倾向于缩短赎回期，如果可能的话，目标是每日赎回。 流动质押允许人们在保留流动性的同时进行质押并赚取收益，通常无需锁定。

这种对较短赎回期的偏好源于最大限度地减少资产净值折扣，避免流动性挑战以及管理质押和解除质押的运营负担。 鉴于提取质押 ETH 的时间是可变的（从 5 天到超过 30 天），这些管理者将需要一个能够处理每日赎回的解决方案，同时为投资者提供更高的回报。

机构将通过合规且注重安全的流动质押代币寻求解决方案，这些代币提供流动性、多样化的节点运营商集和运营效率。 以较短的赎回期管理质押 ETH 头寸的最佳方法是通过合规的流动性质押代币。

现货 ETH ETF 的批准不仅是可能的，而且也是可能的。 这对于加密货币走向主流采用是必要的。 随着机构需求的基础开始形成，美国监管机构是时候注意到并批准 ARK Invest 的现货 ETH ETF 了。