加密货币资产市场监管（MiCA）被誉为加密货币市场监管的关键时刻。 然而，对于欧洲法定支持的稳定币以及 MiCA 下的预期变化存在重大误解。

Jón Egilsson 是 Monerium 的联合创始人兼董事长。 此前，他曾于 2013-17 年间担任冰岛中央银行监事会副主席和主席。

与普遍看法相反，MiCA 并未针对法定支持的稳定币引入全新的法规。 相反，它确认稳定币发行人必须作为电子货币机构（EMI）受到监管。

这一确认凸显了一个重要但被误解的事实：目前在欧洲提供的许多稳定币都是非法的，因为根据二十多年前制定的欧盟法律，它们没有作为电子货币（电子货币）获得授权和监管。

正如电子货币指令（EMD）所述，在欧洲，代表对发行人的债权的法定稳定币已经属于电子货币的定义。 电子货币于 2000 年首次推出，是一种“技术中立”的现金数字替代品，广泛使用，包括预付卡和移动钱包。

MiCA 确认法定稳定币的发行人必须遵守现有的 EMD。 从 2024 年 7 月开始，他们还必须遵守 MiCA 中规定的附加要求。 MiCA 明确确认了现行法律，该法律规定只有 EMI 和信贷机构才能在欧洲经济区多国贸易集团合法发行法定稳定币。

人们普遍存在一种误解，认为未经授权的稳定币只有使用 MiCA 才会变得非法。 这不是真的，代表发行人债权的法定稳定币在欧洲经济区已经是非法的，除非它们是由 EMI 或信贷机构发行，并根据 EMD 法律得到充分授权和监管。

未能获得提供电子货币的适当许可证会使发行人面临法律后果，包括罚款和潜在的刑事指控。

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稳定币有望在无需传统金融机构中介的情况下实现安全、高效的交易和数字现金存储。 监管合规的重要性怎么强调都不为过。 监管和监督是消费者保护的重要堡垒，包括保护消费者免受欺诈性商业行为和破产的侵害。

监管还有助于缓解金融不稳定、阻止洗钱、打击恐怖主义融资以及维护法定货币体系中数字法定货币的可靠性和健全性。

另请参阅：Jón Egilsson — 如果不遵守稳定币监管，美国将面临释放第二个“欧洲美元”市场的风险 | 观点

目前，三家欧洲公司——Monerium、Membrane 和 Quantoz Payments——正在按照电子货币指令发行链上法币稳定币，遵循监管优先的方法。 包括 Circle 在内的其他发行人正在申请 EMI 许可证，以使其遵守规定。

相比之下，某些其他稳定币发行人选择无视欧盟现行有关链上法币稳定币发行的法规，并在未经适当授权的情况下在欧洲境内提供其产品。 在没有必要的链上法币发行电子货币许可证的情况下在该地区开展业务显然是违法的。 他们的方法似乎是“快速行动，打破常规”。 虽然这一策略可以成功地占领市场份额，但它公然无视欧洲法规和法律。

问题是不合规的稳定币发行人是否会被追究责任。 这取决于地方和欧洲层面的欧洲监管机构，包括欧洲银行管理局。 如果发行人后来能够获得发行链上法币稳定币的电子货币许可证，而目前的运营是非法的，那么就会引发人们对欧盟监管和执法有效性的质疑。

欧洲对现有规则的执行不严，凸显了机构改革的必要性，以确保合规性——即使对于那些已公开表示有意向目前正在申请授权的欧盟国家进行投资的美国公司来说也是如此。

欧洲缺乏监管执法，令人担忧。 不受监管的法定稳定币在欧洲交易所上市。 美国发行的稳定币也是如此，其运行规则比欧洲的稳定币宽松得多。 缺乏执行力引发了人们对欧洲当局现在和未来保护欧洲内部市场的能力的严重质疑，使合规的欧洲公司处于不利地位，并使欧洲消费者面临风险。 采用“先破坏，后修复”方法的美国发行人的明显奖励将造成不公平的竞争动态，使欧洲公司在遵守法治方面处于不利地位。