• Coinbase 准备就其商业模式是否违反美国法律与美国证券交易委员会进行争论。
• 纽约的一名联邦法官将就此案进行长达四个小时的口头辩论，加密货币行业将了解她最终驳回 SEC 案件的决定是否会有助于或损害其反对监管机构的势头。

Coinbase 即将在联邦法庭提出诉讼，称美国证券交易委员会 (SEC) 关于该加密货币交易所一直在交易未注册证券的法律论点是错误的。 纽约法官接下来的做法可能会对更广泛的行业与监管机构的冲突产生严重后果。

该公司已要求美国纽约南区地方法院法官凯瑟琳·波尔克·法伊拉(Katherine Polk Failla)驳回此案——这是一个不太可能实现的请求，但她可能会非常认真地对待这一请求。 周三，她与 Coinbase 和 SEC 进行了四个小时的来回交流——对于此类动议，口头辩论的深度非同寻常，在此类执法案件中，这种动议往往倾向于支持政府一方。

“当政府起诉人们时，他们通常不会在简易判决动议中败诉，”金融顾问、前 SEC 律师帕特里克·麦卡蒂 (Patrick McCarty) 说，他在乔治城大学法学院教授加密货币课程。 “但这有可能——非常有可能。”

法伊拉法官在对该动议做出裁决时可能会给双方带来巨大动力——可能不是本周，而是未来几个月内。 她要么会站在 SDNY 法官 Analisa Torres 的立场上，后者在即决判决中裁定 SEC 在针对 Ripple 的案件中关于 XRP 是证券的一些主张中存在偏差；或者是法官 Jed Rakoff 的立场，后者刚刚做出了判决。使 SEC 在针对 Terraform Labs 的行动中获胜。

美国证券交易委员会对识别证券的关键法律（即豪伊测试）的解释是，被引导期望从购买中获利的数字资产购买者很可能会购买加密货币证券。 但 Coinbase 辩称，如果没有正式义务表明发行人欠购买者一部分利润或收入，那么在其受欢迎的平台上交易的代币就不是证券。

麦卡蒂说，此案可以被认为是第一个重大行动，“使这场争论成为焦点，即这些东西实际上是豪伊测试下的投资合同还是证券交易”。

他表示，目前的动议让 Failla 处于一个有趣的位置，“有点夹在托雷斯法官和拉科夫法官之间”，这两位法官都在处理 SEC 大量案件的同一法院。

每一方都有两个小时的时间直接向法伊拉陈述自己的观点，麦卡蒂指出这是一个特别长的时间。 如果法官不相信 Coinbase 已证明早期解决方案对公司有利，则争议将进入审判阶段，在这种情况下，公司可以追查 SEC 的内部文件，这些文件披露了官员们在决定是否追究交易所时的对话。

该机构和该公司通常不会争论所发生事件的事实，而是争论现有法律应如何对待它。 爱荷华大学法学院教授克里斯·奥迪内特（Chris Odinet）表示，豪伊的定位“将有助于法律判例的持续发展”，他的研究重点是数字资产。

“风险非常高，因为它们与商业模式有着内在的联系，”奥迪内特说。 然而，他并不一定将预定的长达四个小时的讨论解释为指向任一方向的迹象，因为他说这些问题技术性很强，可能需要那么多质疑。

但无论这项动议发生什么，有关二级市场加密货币交易的争议几乎肯定会上升到上诉法院。

“这不会结束辩论，”麦卡锡说。 “这将是另一个章节。”

Coinbase 本周的论点也是在 SEC 放弃批准现货比特币交易所交易基金（ETF）之后发生的，该机构主席 Gary Gensler 的批准源于 SEC 在法庭上对 Grayscale 的败诉。 虽然这是一个不同的法律问题，但联邦法院宣布监管机构对一家加密货币公司采取“任意且反复无常”的行动，Coinbase 准备在这里提出类似的主张。

该法官此前至少在一个重要的加密货币观点上与 SEC 领导人存在分歧：她去年表示，以太坊 (ETH) 是一种商品，而不是证券。 尽管 SEC 官员曾表示情况可能如此，但他们最近将立场缩小到比特币 (BTC) 是唯一绝对不在 SEC 管辖范围之外的代币。

尼基莱什·德编辑。