关键点

• KB Home 报告了一个稳定的季度，表明资本回报持续存在，随后股价下跌。
• 美联储“长期走高”的立场使市场向住房建筑商倾斜。
• 与去年相比，结果疲软，但表明住宅建筑市场已趋于正常化。
• 我们比 KB Home 更喜欢的 5 只股票

KB Home 纽约证券交易所：KBH 因利润缩窄和联邦公开市场委员会 (FOMC) 的强硬态度而遭到抛售，但不要被愚弄。 此次抛售导致股价较高点下跌 16%，并且可能会进一步走低，但这对投资者来说是个好消息。 尽管美联储的立场是“长期走高”，或者可能正因为如此，市场仍然强烈倾向于房屋建筑商。 高利率将现有业主排除在市场之外，而且供应紧张，这意味着被压抑的需求除了房屋建筑商之外无处可去。

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关于 KB Home 及其抛售，不断加深的抛售正在释放现金流机器的巨大价值。 该股的市盈率仅为 6.6 倍，低于其正在上涨的账面价值。 由于业绩和股票回购在过去一年表现强劲，账面价值正在上涨。 现金流如此强劲，以至于 KB Home 能够支付超安全的股息、回购股票、投资业务并建立现金状况。 当联邦公开市场委员会 (FOMC) 降低利率并释放市场时，它就可以发挥杠杆作用。

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人们对取消航班的增加感到有些担忧，但从该数据中得出的结论是，取消航班的数量很高，但已根据情况正常化。 Redfin Redfin NASDAQ: RDFN 的最新数据显示，8 月份取消订单数量上涨至 10 个月来的最高水平，且与去年相比有所上涨。 然而，据 Lennar NYSE: LEN 和 KB Home 报道，新订单足以抵消这一影响。 KB Home 报告第三季度的取消率为 21%，较上年大幅下跌，较上一季度略有下跌。 利率上涨可能会加快步伐，但不足以影响资本回报。

KB Home 业务稳定在 2019 年水平以上

由于销量和价格下跌，KB Home 的收入比去年下跌了 13.6%，但比 Marketbeat.com 的预期高出近 900 个基点，并且利润率强劲。 总利润率下跌，但被成本削减所抵消，GAAP 每股收益为 1.80 美元。 该数字同比下跌，但与创纪录的水平相比，泡沫引发的水平好于预期 0.38 美元或 2600 个基点，预计强势将持续。

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该公司的积压订单下跌了 35%，新订单缓解了这一担忧。 净新订单较去年增长52%，价值增长54%。 该公司预计平均售价将环比下跌，但新订单价值上涨 200 个基点表明价格触底即将到来。 Zillow 预计未来 12 个月平均房价将上涨 6.5%，Case-Shiller 数据也呼应了这一预测。

该指南有利于收益投资者。 该公司预计利润率将较去年收窄，但将保持稳定。 这是在收入向上修正的基础上，使中点高于发布前的共识。 足以维持股票回购和股息，这是管理层的主要关注点。 本季度股票回购总量为150万股，较去年下跌6.9%。

分析师认可 KB Home 的现金回报策略

分析师对 KB Home 的情绪已经走强，一致评级从夏季的“持有”转向“稳健的适度买入”。 价格目标稳定，但假设市场上涨 12.5%。 达到共识将使市场接近历史高点，并有可能创下新高。

发布后的分析师活动很有趣，因为它包括 3 次修正（由 Marketbeat 发现），其中 1 次上调目标、1 次重申目标和 1 次下调目标，平均价格为 58.33 美元。 这比普遍共识又高出 12%，使市场进入新的历史高点。

技术面走势使得 KBH 大幅回调，形成缺口并有可能投降。 在这种情况下，市场应继续在 46 美元或附近建立支撑，然后再走高。 如果没有，市场可能会调整至 44 美元或更低，从而呈现出更深的价值。 这些指标正在走弱，表明可能出现更严重的衰退，但它们也与 2022 年和 2023 年初的重要切入点一致。

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